2018年自考《国际财务管理》章节试题：第8章
第八章
【题8—1】某跨国公司2006年4月10日签订某一贷款协议，贷款额10000万美元，期限5年，承担期为半年(到10月10日止)，并规定从贷款协议签订日一个月后(即5月10日起)收取承担费，承担费率(年率)为0.25%。请填写下表中的有关数据，计算借款人实际支用贷款情况和应付承担费。
借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表
日期 | 支用金额（万元） | 未支用金额（万元） | 应计算承担费用时间 | 承担费率（日率） | 承担费金额（元） | ||
月 | 日 | 起讫 | 天数 | ||||
（1） | （2） | （3） | （4） | （5） | (6)=(2)×(4)×(5) | ||
4 | 15 | 2000 | |||||
5 | 5 | 4000 | |||||
6 | 12 | 1000 | |||||
8 | 8 | 1000 | |||||
10 | 10 | 1200 | |||||
合计 | |||||||
【题8—1】答案
借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表
日期 | 支用金额（万元） | 未支用金额（万元） | 应计算承担费用时间 | 承担费率（日率） | 承担费金额（元） | ||
月 | 日 | 起讫 | 天数 | ||||
（1） | （2） | （3） | （4） | （5） | (6)=(2)×(4)×(5) | ||
4 | 15 | 2000 | 8000 | —— | —— | —— | |
5 | 5 | 4000 | 4000 | 5.10～6.11 | 33 | 0.25%/360 | 9166.67 |
6 | 12 | 1000 | 3000 | 6.12～8.7 | 57 | 0.25%/360 | 11875.00 |
8 | 8 | 1000 | 2000 | 8.8～10.9 | 63 | 0.25%/360 | 8750.00 |
10 | 10 | 1200 | 800 | —— | —— | —— | |
合计 | 29791.67 | ||||||
从10月11日起，贷款未动用部分800万元，由银行注销，借款人不能再支用。
【题8—2】一家日本公司准备筹借5800万日元用于下一年度经营，一日本银行愿意提供年利率为3%的贷款，而一家美国银行愿意提供年利率为2%的美元贷款，目前的即期利率为：1美元=116日元，该公司对美元远期汇率的预测结果如下：
预期汇率￥/＄ | 概率（%） |
112 | 10 |
116 | 40 |
120 | 30 |
122 | 20 |
要求：(1)试分析日元与美元贷款的平衡点汇率;
(2)试用成本分析法做出选择哪种货币贷款的决策;
(3)试用标准差分析法做出选择哪种货币贷款的决策;
(4)若借款到期时，该公司有40万美元贷款收回，应选择哪种货币贷款?
【题8—2】答案
(1)美元与日元贷款平衡点汇率：
日元贷款：JP￥58 000 000×3%= JP￥1 740 000
美元贷款：5 800万日元按即期汇率JP￥116.00/$计算需要：$500 000
美元年利息=$500 000×2%=$10 000
换算成日元=10 000Y+500 000(Y-116)
=510 000Y-58 000 000
Y若为平衡点汇率，则510 000Y-58 000 000=1 740 000
Y=117.14
即当一年后汇率为JP￥117.14/$时，美元贷款与日元贷款成本相同。
(2)日元贷款成本= JP￥58 000 000×3%= JP￥1 740 000
美元贷款成本计算见下表：
汇率（￥/$） | 贷款利息￥ | 本金$ | 汇率变化 | 本金损失￥ | 净损失￥ | 概率 |
112 | 1 120 000 | 500 000 | -4 | -2 000 000 | -800 000 | 10% |
116 | 1 160 000 | 500 000 | 0 | 0 | 1 160 000 | 40% |
120 | 1 200 000 | 500 000 | 4 | 2 000 000 | 3 200 000 | 30% |
122 | 1 220 000 | 500 000 | 6 | 3 000 000 | 4 220 000 | 20% |
美元贷款预期成本：(-800 000)×10%+1 160 000×40%+3 200 000×30%+4 220 000×20%
=-80 000+464 000+960 000+844 000
=2 188 000(日元)
经比较可以看到，日元贷款成本低于美元贷款。
(3)标准差分析：
从概率情况看，预期汇率为：112×10%+116×40%+120×30%+122×20%=118(￥/$)
其汇率出现的可能性达到50%，标准差分析结果与成本分析结果的相似性比较高。
美元成本标准差=510000×3.6878=1 880 778
日元成本标准差=0
结论：日元贷款优于美元贷款。
【题8—3】巴西联邦共和国通过大型国际银团贷款于20世纪70年代晚期和80年代早期大规模举债。1980年时巴西政府借款如此之频繁，以至于“巴西定价”已成为许多银团贷款的标准：
本金 US$ 500000000
到期 8年
基准利率 LIBOR
幅度 2.5%
银团贷款费用 l.5%
(1)此银团贷款的实际贷款额为多少?
(2)如第一年市场LIBOR利率为8%，第一年的实际资金成本(百分数)是多少?
【题8—3】答案：
(1)贷款本金 $500000000
减去1.5%的费用 7500000
实收 $492500000
(2)第一年实际成本：
[(8%+2.5%)×(500000000)]÷492500000=10.66%
【题8—4】假设南方公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的货款，现有3种货币可供选择，有关利率资料如下：人民币利率7.25%;欧元利率3.5%;日元利率2.5%。该公司有三种选择：一是只借入欧元;二是只借入日元;三是组合借入欧元和日元(拟借入的欧元和日元各占其所需资金的50%)。
要求：填写表1和表2中的相关数据，并回答：
(1)欧元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?
(2)日元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?
(3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的概率是多少?
【题8—4】答案
表1 可能的实际融资利率的确定
币 种 | 贷款期内即期汇率可能变动百分比 | 即期汇率可能变动百分比的概率 | 以即期汇率可能变动百分比为基础计算的实际融资利率 |
欧元 | 1% | 35% | （1+3.5%）×（1+1%）-1=4.54% |
欧元 | 3% | 50% | （1+3.5%）×（1+3%）-1=6.61% |
欧元 | 6% | 15% | （1+3.5%）×（1+6%）-1=9.71% |
100% | |||
日元 | -1% | 35% | （1+2.5%）×（1-1%）-1=1.48% |
日元 | 2% | 45% | （1+2.5%）×（1+2%）-1=4.55% |
日元 | 5% | 20% | （1+2.5%）×（1+5%）-1=7.63% |
100% |
表2 组 合 融 资 分 析
可能的综合实际融资利率 | 综合概率的计算 | 组合融资的实际利率的计算 | |
欧元 | 日元 | ||
4.54% | 1.48% | 35%×35%=12.25% | 4.54%×50%+1.48%×50%=3.01% |
4.54% | 4.55% | 35%×45%=15.75% | 4.54%×50%+4.55%×50%=4.55% |
4.54% | 7.63% | 35%×20%=7% | 4.54%×50%+7.63%×50%=6.09% |
6.61% | 1.48% | 50%×35%=17.5% | 6.61%×50%+1.48%×50%=4.05% |
6.61% | 4.55% | 50%×45%=22.5% | 6.61%×50%+4.55%×50%=5.58% |
6.61% | 7.63% | 50%×20%=10% | 6.61%×50%+7.63%×50%=7.12% |
9.71% | 1.48% | 15%×35%=5.25% | 9.71%×50%+1.48%×50%=5.60% |
9.71% | 4.55% | 15%×45%=6.75% | 9.71%×50%+4.55%×50%=7.13% |
9.71% | 7.63% | 15%×20%=3% | 9.71%×50%+7.63%×50%=8.67% |
100% | |||
(1)由于人民币贷款利率是7.25%，那么，欧元融资成本比国内融资成本高的概率是15%。
(2)同样，日元融资成本高于国内融资成本的概率是20%。
(3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的可能性仅为3%。
